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量价推动水泥板块一季报有望大增

文章来源: 发布时间:2019-4-25

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量价推动 水泥板块一季报有望大增

2010-04-12 11:01:00

来源:民族证券

 作者:徐永超 

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2010年前两个月全国累计实现水泥产量1.99亿吨,同比增长26.5%,而价格基本保持稳定。进入3月份后,各地水泥企业发货量持续上升。我们预计一季度主要水泥上市公司的销量均出现大幅增加,同时毛利同比也略有增加,因此

2010年前两个月全国累计实现水泥产量1.99亿吨,同比增长26.5%,而价格基本保持稳定。进入3月份后,各地水泥企业发货量持续上升。我们预计一季度主要水泥上市公司的销量均出现大幅增加,同时毛利同比也略有增加,因此看好一季度水泥板块的业绩表现。

销量大增 价格维持高位

价格方面,1月重点水泥企业P.O42.5级吨水泥价格环比下跌3.27元,2月则环比上涨2.70元。3月底水泥价格受区域供给压力不同而呈现分化。

(1)供求关系较好的区域进入了旺季来临前的预热。受干旱影响,西江水道运力下降从而影响广西水泥输入广东地区,需求拉动下,广东地区水泥供不应求,具备阶段性提价的条件;3月下旬,湖南地区熟料、水泥价格出现小幅上涨,涨幅约20~30元/吨,在大企业协同下,未来可能继续上涨。

(2)而受水泥产能快速释放的影响,西南地区的成都、重庆吨水泥价格下伊春市癫痫病医院在哪滑20元,西北地区的宁夏下滑30~50元。

销量方面,2010年前两个月水泥上市公司销量出现大幅增加。其中,冀东水泥、赛马实业、天山股份水泥销量分别同比增加3.77倍、2.37倍、2.16倍;塔牌集团、华新水泥、祁连山等分别增加1.59倍、1.47倍、1.42倍。毛利方面:一季度是水泥企业的传统淡季,水泥价格环比回落;同时受2009年底煤价上涨影响,一季度水泥企业生产成本上升,预计1月~2月行业毛利与上年同期基本持平;随着3月份煤价下跌,毛利有望提升。因此我们认为,一季度毛利同比将略有增加,而主要的业绩贡献仍将是销量的增长。因此在水泥销量大幅增长、价格处于相对高位的情况下,我们看好2010年一季度水泥板块的业绩表现。

房产需求接棒基建投资

前两个月,全国完成公路固定资产投资额8陕西癫痫病医院哪家好32亿元,同比增长50.8%,增速同比下降7个百分点;在2009年超高速增长的基础上,铁路固定资产投资保持平稳增长,前两个月投资增速为21.8%。公路、铁路为代表的基础设施建设,在2010年投资增速出现下滑,表明在2009年高速增长的基础上,基建投资对水泥需求的拉动作用出现边际效用递减。

2010年前2个月,全国累计完成房地产投资额3144亿元,同比增长31.1%,癫痫会不会影响病人寿命而上年同期增幅仅为1%。房地产投资的高速增长将推动水泥需郑州市哪个医院癫痫病科好呢求,并有望成为基建投资的接力者。尽管市场对房地产市场的调控预期表示担心,但从相关先行指标来看,房地产投资有望快速增长从而推动该领域水泥需求的增长。而保障性住房等增加房屋供给的政策,也将对水泥需求起着积极作用。

未来看好两类个股

2010年1~2月水泥行业完成固定资产投资116.6亿元,同比增长31.4%,较上年同期87.6%及2009年全年61.8%的投资增速有大幅下滑,表明在国家限制产能政策下,水泥行业的投资冲动受到一定遏制。另外为了抑制水泥产能过剩和淘汰落后产能,2009年下半年国家出台了一系列政策,预计淘汰细则将在二季度出台,这将有助于提升水泥行业估值,并对相关区域提供良好的投资机会。

在投资策略上,我们建议关注区域供求关系良好、盈利水平有进一步提升空间的水泥企业,如冀东水泥、祁连山、海螺水泥、塔牌集团 ;同时关注新疆板块的主题性投资机会,如青松建化、天山股份。

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